当布伦特原油在六十九美元关口徘徊时，国际能源署（IEA）的最新月报揭示了石油市场的分裂图景：全球石油供应正以前所未有的速度奔涌而来乐众盈，今年增速将达到需求增速的三倍，而市场却在季节性因素作用下呈现反常紧张。
IEA在周五发布的报告中大幅修正了供应预期，将今年全球石油供应增长预期调高三十万桶至两百一十万桶每日，明年的预期也提升至一百三十万桶每日。这一调整紧随欧佩克+的超大规模增产决定，但令人意外的是，供应增长的主要动力竟来自OPEC+以外的产油国。
供应激增的浪潮已清晰可见。上月全球原油日产量猛增两百九十万桶乐众盈，其中欧佩克+贡献了一百九十万桶增量。沙特领衔的海湾产油国在地区紧张局势中加速出口，推动六月石油供应激增九十五万桶每日。更引人注目的是，欧佩克+已宣布将在八月连续第四个月加速增产，这使今夏的供应洪流更加汹涌。
展开剩余50%然而市场并未如预期般陷入疲软。期货市场的近月合约价格持续高于远月合约，揭示出实物原油市场的紧绷程度超出预期。IEA在报告中坦言："价格指标表明市场紧张程度高于我们供需平衡数据所显示的庞大过剩。"这种矛盾现象的背后，是北半球夏季出行高峰与空调制冷需求带来的季节性支撑。
在供应端的另一极，俄罗斯的能源出口正经历异常疲软。IEA数据显示，六月俄罗斯原油装载量维持在四百六十八万桶每日，而成品油日出口量减少十一万桶至两百五十五万桶，处于五年来的季节性低点。这种持续恶化的出口态势，已引发对俄罗斯维持上游产能能力的质疑。
需求侧则呈现另一番景象。IEA同时下调了今年和明年的石油需求增长预期，分别降至七十点四万桶和七十二点二万桶每日。这一调整与供应端的大幅扩张形成鲜明对比，预示着未来更显著的供需失衡。
值得玩味的是，尽管欧佩克+决定解除减产协议并加速增产，但IEA认为该决定"未以有意义的方式影响市场"。这既源于各国对超产的限制和执行差异乐众盈，也反映出七月原油供应不会大幅增加的预期。当供应洪流遭遇需求平缓的堤岸，石油市场正在上演一场精妙的平衡术——季节性紧张终将让位于基本面过剩，而转折点或许就在这个夏天结束之时。
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